Este texto está sendo escrito após a publicação de um post em nosso Fórum, onde falava a respeito de Operações envolvendo a venda de Opções coberta por Ações. Falarei sobre um tipo de operação que eu realizava que me proporcionava um retorno médio de 2,5% ao mês.
Antes de mais nada, gostaria de deixar claro que para poder realizar este tipo de operação é necessário um bom conhecimento dos itens envolvidos. Ela envolve o risco existente em qualquer operação de Bolsa, mas no longo prazo mostrou-se uma ótima alternativa de investimento. Vejamos se consigo ajudar com o principal.
Mas … O que é uma Opção ?
Uma opção é: ” Um instrumento que dá a seu titular, ou comprador, um direito futuro sobre algo, mas não uma obrigação; e a seu vendedor, uma obrigação futura, caso solicitado pelo comprador da opção. ”
( Lauro de Araújo Silva Neto, “Opções do Tradicional ao Exótico” )
Existem dois tipos de opção, as de compra, e as de venda, sendo as mais tradicionais, ao menos no Brasil, as de compra. O portador de uma opção de compra tem exatamente o que o nome diz a opção de comprar, ou não, um determinado ativo até uma determinada data por um determinado preço. Já o vendedor de uma opção de compra tem o dever de vender o ativo relacionado a opção por um determinado preço, quando solicitado pelo comprador.
As opções têm a seguinte característica: Têm data certa para “morrer”. Ao contrário das ações, que valem “para sempre”, as opções têm dia e hora para “morrerem”, o dia de seu vencimento. Você poderá negociar com elas até este dia, após isso elas deixam de existir.
Sobre maiores detalhes, aconselho a todos darem uma olhada em nosso Fórum, no tópico destinado ao assunto Opções. Nele maiores informações são dadas. ( se eu fosse explicar tudo aqui o texto ficaria gigante, hehehe ).
Este tipo de investimento que irei relatar foi muito usado por mim, durante quase 1 ano, de 2004 para 2005, mais exatamente durante 9 meses. A média de rendimento obtida foi de 2,4% ao mês ( juros simples, 2,4% mês após mês sobre o capital envolvido naquele mês ), que é um ótimo rendimento, pois mesmo envolvendo os riscos de bolsa era bem tranquilo. Claro que como foi dito no início deste texto, um bom conhecimento sobre o assunto foi fundamental para isso.
De que forma funcionava ?
Na época eu investia somente em uma única ação, a TNLP4 ( Telemar PN ). Investindo sempre me baseando em gráficos, comprava e vendia seguindo os sinais. Mas a forma de operar me tomava um bom tempo, precisava acompanhar constantemente o mercado. Resolvi testar uma outra forma de operar, usando opções para ganhar um rendimento superior ao da Renda Fixa, mas com ações, e que fosse tranquilo como ela.
Como comecei a operação ? Acompanhei o gráfico da TNLP4 como costumava fazer, aguardando por um sinal de compra, que apontaria uma valorização do papel. Assim que o sinal surgiu comprei todo o meu capital deste papel. A minha idéia era vender uma opção dela, com o strike mais próximo possível, eu comprei por R$ 35,80, portanto decidi vender opções TNLPG36 ( G referente ao mês de Julho, e 36 para vencimento a R$ 36,00 ). Minha idéia era só rentabilizar o meu capital direto, sem precisar me preocupar com as cotações, se tinha ou não sinal de queda ou de alta … queria me “desligar” um pouco disso.
Estava pronto o início da operação. Agora o que eu precisava fazer ? “Nada”, precisava somente aguardar o tempo passar.
- ” Certo … quer dizer que era só isso e pronto ? ”
Não
Esta venda me geraria um rendimento para o mês de Junho, quando a operação foi iniciada, mas eu gostaria que ela me gerasse um bom rendimento todos os meses. Como fazer isso ? Rolando a operação para o vencimento seguinte !
Rolar … como assim ? Lembra-se que eu vendi a G36, correto ? O que eu precisava fazer, comprar a mesma G36 pelo preço que estivesse, e vender a série seguinte, que era a H36. A minha venda de G36 foi feita por R$ 1,70, a minha compra por R$ 5,15.
” Mas isso foi prejuízo, e não lucro ! ”
Se olharmos esta operação sozinha sim, mas a rolagem consistem em comprar a vendida, e vender a seguinte. A H36 foi vendida por R$ 5,71. Com isso minha operação já contabilizava “lucro” de R$ 2,26. E fui fazendo isso durante os nove meses de operação … rolagem após rolagem. R$ 0,77 de lucro na próxima, R$ 0,84 na seguinte, R$ 0,89 na outra, R$ 0,90, R$ 0,40, 0,57 …
Mês após mês de rolagens o lucro foi subindo. Alguns mais, outros menos … O meu objetivo era sempre conseguir algo próximo de R$ 0,70 em cada rolagem, em alguns consegui mais, outros menos, mas a média foi de R$ 0,87 !
” Mas você precisava acompanhar o mercado para efetuar esta rolagem … senão como saberia qual a diferença entre uma série e a outra ? ” – Fiz uma planilha no Excel, que me fornecia direto qual era a diferença para a próxima rolagem. Quando chegava no valor desejado, ligava para a corretora e fazia a operação. Uma coisa é ficar olhando os gráficos, cotações, tendo que tomar decisões … outra era olhar somente um número “R$ 0,77″, “R$ 0,84″ … Não tem comparação …
” Mas por que um mês dava mais, o outro menos … ? ” – Isso dependia um pouco da cotação do ativo TNLP4 e de quantos dias faltavam para o vencimento, em outro momento diminuiu um pouco o rendimento da rolagem pois a TNLP4 subiu bastante, se distanciando dos R$ 36,00. Poderia ter deixado me exercerem, recomprando TNLP4 em seguida no mercado, e vendendo uma nova opção próxima do valor comprado. Isso ajustaria a operação, fazendo com que o rendimento voltasse ao patamar de R$ 0,70.
Não quero que você decida iniciar esta operação agora, só porque leu aqui que funcionou, que deu certo, que deu um ótimo retorno. Quero que você veja o que foi dito, que faça sua lição de casa ( lendo livros sobre o assunto opções por exemplo, logo abaixo faço a indicação de 2 ), que faça suas simulações, para ai sim – caso mostre-se lucrativa – você a faça.
Alguns poderão me perguntar porque parei … parei porque adotei uma nova forma de operar, que me possibilitava uma tranquilidade parecida com a que tinha na rolagem, direto em ações, porém com um retorno bem maior … mas isso é papo para outra hora. 
Sei que muitas dúvidas surgirão, sugiro que você não fique com elas para si, use o espaço para comentários … publique ela em nosso Fórum … mas não fique com elas. Com suas dúvidas o texto poderá ser melhorado, facilitando desta forma o aprendizado de outras pessoas. 
No momento em que meu patrimônio atingir uma marca já estabelecida, voltarei a utilizar este tipo de operação para uma fatia bem considerável dele. Afinal, mostrou-se um bom investimento, com boa rentabilidade e acima de tudo tranquilidade.
Abraços !
Indicação de Leitura:
Nota do Site: |
Opções: do Tradicional ao Exótico LAURO DE ARAUJO SILVA NETO Editora: Atlas
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Nota do Site: |
Investindo em Opções MAURICIO BASTTER HISSA Editora: Campus
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Tags: ações, investir em ações de forma segura, investir em opções de forma segura, opções, renda fixa
Bacana esse post, eu achava que opções eram algo meio exótico mas agora pude ver que não é um bicho de sete-cabeças e vou estudar a respeito.
Andei lendo algumas coisas e fiquei com algumas dúvidas:
1) O rendimento que você conseguia já era descontado de todos seus custos como corretagem e IR?
2) Para operar dessa maneira, tenho que supor que o mercado está constantemente em alta ou só é preciso que o preço da ação fique acima do preço alvo da opção?
3) Se entendi bem, para cada nova rolagem é necessário injetar uma quantia maior de dinheiro, é isso mesmo?
Zé,
Essa estratégia é muito usada por alguns dos membros do clube.
Acho que seria interessante avisar aos leitores que essa sua rentabilidade era obtida porque o mercado estava em tendência de alta e que seria interessante que as vendas fossem realizadas em momentos em que o Ativo principal desse sinal de topo. Nesse ano, por exemplo, de abril para cá, os strikes de VALE e PETR saíram de 24 até 34, ou seja, uma variação bem intensa. Nesse caso, talvez fosse interessante aumentar um pouco esse strike, quando os papéis estiverem muito valorizados. Senão o cara que vendeu uma VALEC24 em março, teria que comprar uma VALEH24 por uns 8 reais, uma oscilação considerável. Acho que seria interessante baixar o strike para deixar a opção dentro do dinheiro (se o objetivo for rolar) mas com o cálculo feito com a cotação do mês.
Outra coisa interessante de se fazer com opções é dar uma olhada no gráfico para tentar encontrar esse sinal de topo e vender opções fora do dinheiro. Por exemplo, faltam duas semanas para o vencimento da PETRH34 e a PETR4 está sendo negociada por 31,50, aproximadamente. Se, pela análise do operador a tendência de PETR4 for de baixa, talvez compense vender PETRH34 agora, embolsar o lucro e dar um tempo, sem precisar comprar nada. Se a PETR4 subir, por exemplo, para 34 reais, v. embolsa o lucro e vende o ativo. Se o seu PM for, por exemplo, de 31,50, v. ganha o prêmio pela opção e vende a ação por 34 reais, ganhando também a valorização. Caso contrário, se o papel não atingir o valor, v. recebe o prêmio e não precisa alterar sua carteira. Essa estratégia é bastante interessante quando o gráfico dá sinal de topo umas duas semanas antes do vencimento da opção, quando ainda existe um pouco de theta para ser queimado. Muito em cima, a tendência é de que a opção se coloque mais ou menos no preço do ativo, com um theta de 0,06 a 0,07 centavos (uns 4 dias antes) o que não vai dar muita remuneração…
Muito bom o post, parabéns!
Eu já tinha pensado nessa estratégia, mas um pouco diferente. Se a ação subisse, eu deixaria que fosse exercido e recompraria as ações em seguida. Como as opções têm uma volatilidade maior, talvez eu pague menos recomprando as ações do que as opções.
Uma dúvida: em qual momento você recompra as opções vendidas? Você deixa para o dia do vencimento, quando elas irão estar valendo menos?
Obrigado!
Ei Zé, quando é que vc vai postar a sua nova estratégia?
“Mas ele se baseia basicamente em comprar barato e vender caro.”
Ainda bem que não é o contrário. rsrs
Zé, desse jeito vc pode estar rolando um prejuízo, não pode? Já que vc permanece no Strike e muda a série, supondo um mercado de alta, depois de algumas rolagens vc estará bem distante do valor atual da ação, logo bem ITM, portanto pagaria um premio alto pra passar pra outro strike (caso necessário). Estou enganado?
Você falou que parou de trabalhar com opções para trabalhar com ações, como isso funciona? Posta um tutorial aí!
Então não publica, manda por e-mail um tutorialzinho! Só para abrir o apetite!
Tô dentro!!! Se quiser mandar por email aceito de bom grado!! rsrs
[...] disso no decorrer desta série … ) com ações na venda, com opções na compra e na venda. Já passei meses rolando uma posição em opções … A única coisa que não usei até agora foi a operação com termo. ( tanto que se [...]
Zé, boa noite. Há alguns meses estou rolando opções. Tenho algumas ações de Vale e Petro e rolei da ValeC44 para a ValeD44 e ganhei também uns R$0,70 em cada ação. O problema foi que quando liguei para pedir para fazer a rolagem na corretora, pois eu não conseguia fazer as duas operações ao mesmo tempo pelo Home Broker, a funcionária só faltou me chamar de burra e ignorante por não querer entregar minhas ações no dia do vencimento das opções. Ela disse que eu estava perdendo muito dinheiro fazendo isso e que estava só empatando meu dinheiro na Bolsa. E agora, será que ela está certa ou não? Obrigada
Zé, obrigada pela resposta à minha dúvida. É verdade, no dia que aconteceu isso eu pensei isso também, porque se eu deixasse ser exercida a corretora ganharia bem mais na venda e posterior compra novamente. Mas vou continuar fazendo isso enquanto achar que está valendo a pena, mesmo porque com o lucro das opções vou comprando mais ações e assim aumentando a carteira. Obrigada e boa noite.